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美國經(jīng)濟學家約瑟夫·斯蒂格利茨在回答“我們是怎樣陷入危機困境的”時，駁斥了自由主義者認為市場自由調節(jié)能維持社會經(jīng)濟正常運轉，反對國家宏觀調控的觀點。他說：“我們從大蕭條（指30年代大危機——引者注）中吸取的教訓是，市場不會自我調節(jié)?！裉?，甚至連總統(tǒng)都認為宏觀經(jīng)濟政策的必要性，以及政府設法維持經(jīng)濟處于接近充分就業(yè)的必要性。但是自由市場經(jīng)濟學家耍了個花招，推廣這種理念，即一旦經(jīng)濟恢復到充分就業(yè)，市場總會有效地分配資源。按照他們的觀點，最好的管理，就是根本不要什么管理?！蹦敲词欠裾娴牟恍柙谖⒂^上進行管理就能使社會宏觀經(jīng)濟正常運轉呢？斯氏指出，事實是“我們正處于微觀經(jīng)濟大規(guī)模失敗之中?！?即由于放棄了對金融市場的管理，使得它們在履行分配儲蓄和管理風險這兩項關鍵任務方面“都失敗了”，具體表現(xiàn)在有“數(shù)千億美元都分配給了超出美國人支付能力的住房貸款。不是去管理風險，金融市場卻創(chuàng)造了更多的風險。我們的金融體系在去做它該做的事情上的失敗，其破壞性程度堪比大蕭條時期各種宏觀經(jīng)濟的失敗?！?（《金融風暴啟示錄》，第25、26頁）

對于自由金融市場在分配儲蓄（資本）和管理風險兩方面失敗的情景，斯蒂格利茨指出，美聯(lián)儲的流動資產（可以低息貸出的金錢）和松緩的規(guī)定導致了房產泡沫。當泡沫破滅的時候，基于超額估價的資產而做出的融資過度的貸款就成為壞賬。而近年來出現(xiàn)的所謂金融工具的新“發(fā)明”，只是隱藏了系統(tǒng)化融資的規(guī)模，把風險變得比較不透明。正是這些發(fā)明才讓這次的經(jīng)濟危機變得比早期的經(jīng)濟危機更加戲劇化。 這就是說，近些年來在不受約束的金融自由化大潮下，那些創(chuàng)新“發(fā)明”出來的層出不窮的金融衍生品實際不但不能規(guī)避風險，而恰恰是相反地把系統(tǒng)化金融風險隱藏更深，更不透明，以致使當前的金融危機變得比過去金融危機更為戲劇化，更為出人意料的嚴重。

為了說明金融自由化必然要帶來更為嚴重的金融風險，斯氏差不多在此同時發(fā)表的《命運的逆轉》一文中還從上世紀80年代里根總統(tǒng)上臺以來幾次金融危機的歷史事實中予以說明：首先是智利在70年代皮諾切特總統(tǒng)上臺以后“受到教條的自由市場經(jīng)濟理論家米爾頓·弗里德曼的影響——這種試驗結果以災難告終。……智利現(xiàn)在仍然在償還因為其不幸而產生的債務。隨著1987年（記得黑色星期五，當時股市暴跌了將近百分之二十五），1989年（儲蓄和貸款崩潰），1997年（東亞金融危機），1998年（拯救長期資本管理公司），和2001—2002年（安然和世通的垮臺）大量問題的出現(xiàn)，人們可能認為，對于讓市場自己決定這種智慧，將會產生更多的懷疑態(tài)度?！?果然，在2002年安然事件曝光之后不多幾年，接著就爆發(fā)了當前更為嚴重的金融危機，而這一連串頻發(fā)的金融事件，都是與金融自由化，“讓市場自己決定這種智慧”分不開，或者說前者是由后者引起的必然結果。