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人民幣國(guó)際化進(jìn)程將加快

此次推出人民幣FDI政策，表明決策層決心加快推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。武漢科技大學(xué)教授董登新在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)：“中國(guó)試行跨境人民幣直接投資，主要有兩大動(dòng)機(jī)：一是推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程；二是對(duì)接跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算及境外發(fā)行人民幣債券或股票，便利在華三資企業(yè)人民幣利潤(rùn)的匯出、轉(zhuǎn)股、減資、清算及收回投資，進(jìn)而減少外幣匯兌的匯率風(fēng)險(xiǎn)及匯兌成本。”

有益實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是重要因素。人民銀行在2010年和2011年都做過(guò)調(diào)研，發(fā)現(xiàn)企業(yè)對(duì)人民幣FDI的需求異常迫切。人民銀行行長(zhǎng)周小川近日也表示，為更好地服務(wù)貿(mào)易、投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)，國(guó)家支持香港企業(yè)使用人民幣赴內(nèi)地進(jìn)行直接投資，穩(wěn)步開(kāi)展外商直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)，并盡快修訂《外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)管理暫行辦法》。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副教授孫東升在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，人民幣FDI政策實(shí)施，首先，可以降低人民幣跨境流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)人民幣受到了一些周邊國(guó)家和地區(qū)的歡迎，在周邊一些國(guó)家和地區(qū)囤積了相當(dāng)數(shù)量的人民幣。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，僅香港人民幣存款到今年底就可能達(dá)到1萬(wàn)億元的規(guī)模。這樣大規(guī)模的人民幣數(shù)量，一但出現(xiàn)大規(guī)模的回流，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)形成很大沖出。境外人民幣境內(nèi)投資業(yè)務(wù)可以引導(dǎo)境外人民幣有序回流，降低人民幣跨境流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其次，可以減少外幣流入和人民幣投放。其三，能夠推動(dòng)香港人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展。

專(zhuān)家認(rèn)為，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算范圍擴(kuò)大將促進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制完善，重要意義在于建立了境外人民幣的回流機(jī)制，意味著境外人民幣回流內(nèi)地有章可循，是人民幣國(guó)際化的重大進(jìn)展，為人民幣資本賬戶全面可兌換打下了基礎(chǔ)。

應(yīng)特別警惕“熱錢(qián)”風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)應(yīng)加緊推進(jìn)利率市場(chǎng)化與人民幣國(guó)際化進(jìn)程。董登新認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的路徑是：構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，大力發(fā)展直接融資；建立銀行存款保險(xiǎn)制度，讓銀行與企業(yè)一樣可以破產(chǎn)。實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化路徑是：從跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，到境外發(fā)行人民幣債券及股票，再到跨境人民幣直接投資，即從區(qū)域性國(guó)際結(jié)算貨幣到區(qū)域性國(guó)際投資貨幣。這是人民幣從經(jīng)常項(xiàng)目可兌換走向資本項(xiàng)目可兌換的基本路徑，最終實(shí)現(xiàn)人民幣從區(qū)域性國(guó)際貨幣到全球性國(guó)際貨幣的目標(biāo)。

業(yè)內(nèi)人士還特別提醒，資本項(xiàng)目開(kāi)放要特別警惕“熱錢(qián)”風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)致力于推進(jìn)人民幣國(guó)際化，資本項(xiàng)目管制在某些領(lǐng)域有所放松可能會(huì)降低短期國(guó)際資本流入中國(guó)的成本。伴隨著資本項(xiàng)目的逐步開(kāi)放，“熱錢(qián)”通過(guò)資本渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)的可能性在未來(lái)可能會(huì)超過(guò)貿(mào)易渠道。

專(zhuān)家表示，對(duì)于開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)來(lái)講，不怕流入流出，怕的是不確定性的流入流出，要防止集中流入帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和沖擊。人民幣回流通道的打開(kāi)也意味著中國(guó)資本項(xiàng)目的進(jìn)一步開(kāi)放。最好的辦法是人民幣流出去，但不流回來(lái)，在別的國(guó)家和區(qū)域使用，目前人民幣還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不具備這種實(shí)力。因此，應(yīng)防范的風(fēng)險(xiǎn)是大量的人民幣回流。為此，一定要控制回流資金是真實(shí)使用在實(shí)體投資上。

孫東升則強(qiáng)調(diào)，境外人民幣FDI資金投向應(yīng)該嚴(yán)格控制，應(yīng)符合國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)政策，有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是應(yīng)嚴(yán)格禁止境外人民幣投資于高耗能、高污染等行業(yè)以及進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。對(duì)人民幣國(guó)際化也要有清醒的認(rèn)識(shí)。目前，人民幣大規(guī)模國(guó)際化的條件并不成熟，人民幣的科技支撐力嚴(yán)重不足。我們應(yīng)該加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快科技創(chuàng)新，提升出口產(chǎn)品的科技含量，提高出口企業(yè)的議價(jià)能力，這才是推動(dòng)人民幣國(guó)際化的根本。