保監(jiān)會(huì)日前發(fā)布13項(xiàng)新政的征求意見稿，可謂一石激起千層浪，引發(fā)了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司對(duì)于關(guān)于拓寬投資范圍政策的激烈反應(yīng)。顯然，保險(xiǎn)投資領(lǐng)域的開放已勢(shì)在必行，而究竟怎么進(jìn)行？位于此次改革核心位置的保險(xiǎn)資管即將面對(duì)的是一片投資藍(lán)海，如何安全涉水不僅保險(xiǎn)資管自己關(guān)注，保險(xiǎn)監(jiān)管層更關(guān)注。

“保守是沒有出路的”

2003年起，保險(xiǎn)業(yè)就開始成立資產(chǎn)管理公司，管理資產(chǎn)達(dá)到了業(yè)內(nèi)資產(chǎn)的85%，用業(yè)內(nèi)的話說，就是“管住了資產(chǎn)管理公司也就管住了保險(xiǎn)資產(chǎn)”。這種保險(xiǎn)資產(chǎn)管理模式曾經(jīng)取得了重要成績(jī)。但是，自2010下半年特別是2011年開始，這種模式受到了挑戰(zhàn)。

一方面，保險(xiǎn)投資市場(chǎng)缺乏有效的競(jìng)爭(zhēng)，大量投資能力弱盈利能力差的小保險(xiǎn)資管公司也得以長(zhǎng)期生存。同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的第三方業(yè)務(wù)空間也非常小，大部分中小保險(xiǎn)公司委托資管公司都是走“通道”方式，而這種方式在保險(xiǎn)資管公司專用席位取消后，將無法持續(xù)。另一方面，保險(xiǎn)投資領(lǐng)域開放也面臨著外部的壓力。從信托業(yè)、證券業(yè)近年來向資產(chǎn)管理市場(chǎng)進(jìn)軍所取得的成績(jī)就可以看出，保險(xiǎn)領(lǐng)域也將邁出這重要的一步。

顯然，拓寬保險(xiǎn)投資范圍已經(jīng)成為了內(nèi)外部共同的要求。

“保守是沒有出路的”，保險(xiǎn)監(jiān)管部門相關(guān)人士明確地向資產(chǎn)管理公司人士表示，“從目前的內(nèi)外部環(huán)境看，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理必須要進(jìn)行改革，要提高資管公司的投資能力，通過市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)，守住碗里的。”從監(jiān)管角度來看，拓展保險(xiǎn)資金投資業(yè)務(wù)范圍和方式，實(shí)質(zhì)應(yīng)該是促進(jìn)了保險(xiǎn)資管公司的能力建設(shè)，提高投資水平。

對(duì)新政出現(xiàn)應(yīng)激反應(yīng)

但是現(xiàn)在，保險(xiǎn)監(jiān)管部門卻正不斷地收到來自一線保險(xiǎn)資管公司對(duì)保險(xiǎn)資金投資范圍新政策的抱怨。從這些保險(xiǎn)資管公司的角度看，新政實(shí)際并沒有實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金投資范圍的開拓與保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的深層問題的真正契合。

這些對(duì)于新政的應(yīng)激反應(yīng)，引起了保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管部門的極大關(guān)注。監(jiān)管部門認(rèn)為新政將有助于保險(xiǎn)資管公司的“投資能力建設(shè)”、幫助資管公司轉(zhuǎn)型，但是保險(xiǎn)資管公司卻認(rèn)為，此次拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范圍，沒有真正解決保險(xiǎn)行業(yè)的核心問題，即資產(chǎn)負(fù)債匹配的問題，反而是加劇了這一矛盾。

“目前拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范圍的舉措不能解決保險(xiǎn)業(yè)特別是壽險(xiǎn)業(yè)面臨的主要矛盾。當(dāng)前保險(xiǎn)資管中主要矛盾是長(zhǎng)期負(fù)債與短期資產(chǎn)的匹配問題，拓寬資產(chǎn)范圍應(yīng)該是拓寬長(zhǎng)期高收益資產(chǎn)，而此次開放的銀行理財(cái)、信托、證券集合理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)全部是短期或者是超短期投資，不僅不能解決長(zhǎng)期負(fù)債的匹配問題，反而會(huì)加劇這個(gè)核心矛盾?！比吮ＹY產(chǎn)相關(guān)人士表示。

實(shí)際上，根據(jù)此前發(fā)布的征求意見稿，保險(xiǎn)投資領(lǐng)域增加的新型投資品種，包括信托產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品投資期限大多集中在5年或以下，但是保險(xiǎn)資金運(yùn)用中，壽險(xiǎn)資金占據(jù)了絕大部分，且平均期限多在10年、20年以上，這一負(fù)債期長(zhǎng)的投資需求，在新開放的投資品種中沒有得到滿足，也沒有解決保險(xiǎn)資管的“錯(cuò)配”風(fēng)險(xiǎn)。

“保險(xiǎn)資金性質(zhì)有其特殊性，必須滿足長(zhǎng)期資金的投資特殊需求。保險(xiǎn)資管公司這些年堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，在市場(chǎng)波動(dòng)中取得了較好的效果，就專業(yè)化程度、風(fēng)險(xiǎn)管理水平而言，是高于基金管理公司的，也更加適合保險(xiǎn)資金?！比吮ＹY產(chǎn)這樣表示。太平資產(chǎn)則認(rèn)為，就保險(xiǎn)資產(chǎn)的配置而言，保險(xiǎn)資管公司有著多年的經(jīng)驗(yàn)積累和優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)于業(yè)外機(jī)構(gòu)。

泰康資產(chǎn)認(rèn)為，目前保險(xiǎn)業(yè)面臨困難，保費(fèi)收入持續(xù)下降，保險(xiǎn)本身創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式、開發(fā)新產(chǎn)品難度不小，所以只能看投資?！案?jìng)爭(zhēng)要站在同一起跑線上，受托資金方面，保險(xiǎn)資管公司是不是可以明確增加社保資金、社會(huì)機(jī)構(gòu)資金等？”