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中國(guó)央行意外在近一個(gè)月時(shí)間內(nèi)第二次降息，且為存款利率降幅小于貸款利率降幅的不對(duì)稱降息，意在刺激有效信貸需求和穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。分析師們認(rèn)為，此舉可能預(yù)示下周將出爐的宏觀經(jīng)濟(jì)可能不佳，而受經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大及通脹壓力繼續(xù)下滑等因素影響，央行仍可能進(jìn)一步實(shí)施降息及降存準(zhǔn)舉措。

中國(guó)人民銀行(PBOC)周四(7月5日)決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。中國(guó)央行上一次降息是在6月7日，這也是2008年12月份以來(lái)的首次降息。在這之前，央行于2011年三次加息，最后一次加息是在2011年7月6日。

中國(guó)人民銀行表示，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。央行同時(shí)將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。

央行搶先在下周宏觀數(shù)據(jù)公布前行動(dòng)？

分析人士認(rèn)為，此次降息時(shí)點(diǎn)出人意料，其趕在第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前推出，或是相對(duì)偏弱的數(shù)據(jù)促使政策層做此決策，也包含一定全球聯(lián)合行動(dòng)意味。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員張永軍表示：“和上次降息間隔比較近，有些出乎意料，預(yù)計(jì)下周發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能不太好，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。此次為很明確的不對(duì)稱降息，效果應(yīng)該好于上次，不管對(duì)于企業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)都是有利的。”

中國(guó)4-5月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)數(shù)年來(lái)新低。同時(shí)價(jià)格指數(shù)的回落也顯示出通脹已不再是當(dāng)前政策關(guān)注重點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于下周一公布6月CPI數(shù)據(jù)，周五公布國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)等二季度數(shù)據(jù)。

市場(chǎng)預(yù)期中值顯示，中國(guó)二季度GDP同比增幅料連續(xù)第六個(gè)季度回落，并降至2009年一季度以來(lái)最低的7.6%，僅稍高于年初中國(guó)政府制定的7.5%全年增長(zhǎng)目標(biāo)。

渣打銀行(StandardChartered)中國(guó)區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李煒?lè)Q，上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，估計(jì)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)理想，央行這一政策舉動(dòng)就是為了進(jìn)一步推動(dòng)信貸投放，刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

布朗兄弟哈里曼(BBH)周四表示，中國(guó)人民銀行日內(nèi)意外降息，或?qū)凳局袊?guó)將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，并將出臺(tái)更多的寬松政策。

BBH說(shuō)，“預(yù)測(cè)寬松的時(shí)間點(diǎn)純粹是猜測(cè)，但是我們預(yù)計(jì)中國(guó)將在數(shù)月內(nèi)出臺(tái)更多寬松政策。為了對(duì)比，我們可以回顧2008年9-12月份以來(lái)的激進(jìn)寬松步伐。最近四周，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)200個(gè)基點(diǎn)，貸款利率下調(diào)216個(gè)基點(diǎn)。目前在這個(gè)寬松周期內(nèi)，存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)下調(diào)150個(gè)基點(diǎn)，借款利率下調(diào)56個(gè)基點(diǎn)?！?/p>

BBH說(shuō)，“我們認(rèn)為，中國(guó)本周降息暗示中國(guó)下周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或較差，同時(shí)我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

未來(lái)仍有降息及降存準(zhǔn)空間

分析師們指出，鑒于全球經(jīng)濟(jì)依然面臨較大下行風(fēng)險(xiǎn)，隨著國(guó)內(nèi)通脹壓力的持續(xù)減輕，以及流動(dòng)性總體仍偏緊，未來(lái)中國(guó)央行仍有繼續(xù)下調(diào)利率以及存款準(zhǔn)備金率的空間。

中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征稱，盡管經(jīng)濟(jì)從本季度開(kāi)始回升，但回升畢竟還在開(kāi)始階段，不是很穩(wěn)定，需要信貸進(jìn)一步放松，另外就目前的通脹水平來(lái)看，也為降息創(chuàng)造了條件。

他補(bǔ)充道：“不過(guò)我認(rèn)為也不應(yīng)高估此次降息的作用，因?yàn)?月初降息后，利率波動(dòng)范圍擴(kuò)大，各銀行自行決定利率水平，定價(jià)范圍也擴(kuò)大，對(duì)個(gè)人和企業(yè)而言，具體的利率可能還會(huì)因具體情況而定?！?/p>

華寶信托宏觀分析師聶文指出，預(yù)計(jì)三季度CPI會(huì)降到2%以下，通脹的壓力會(huì)減小。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未見(jiàn)起色的話，預(yù)計(jì)今年還會(huì)有一到兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，很可能集中在三季度，利率則最多再下調(diào)一次。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)、萬(wàn)博經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰表示，中國(guó)央行降息產(chǎn)能過(guò)盛、需求不足、CPI漲幅持續(xù)回落背景下的必要舉措。預(yù)計(jì)年內(nèi)還會(huì)繼續(xù)降息兩次、降準(zhǔn)四次。

美銀美林(BOA MerrillLynch)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺說(shuō)道：“我們預(yù)計(jì)后續(xù)還將有50個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率的調(diào)降空間，今年還將至少降息一次。另外政府也可能將更為積極地啟動(dòng)一些固定資產(chǎn)的投資項(xiàng)目，及保障房等項(xiàng)目。”

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