國務院新聞辦7月13日上午10時在國務院新聞辦新聞發(fā)布廳舉行新聞發(fā)布會，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長盛來運介紹今年上半年國民經(jīng)濟運行情況。初步測算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值227098億元，按可比價格計算，同比增長7.8%。其中，一季度增長8.1%，二季度增長7.6%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值17471億元，同比增長4.3%；第二產(chǎn)業(yè)增加值110950億元，增長8.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值98677億元，增長7.7%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.8%。

從整體來看：經(jīng)濟回落趨勢沒改變，積極因素來自房地產(chǎn)銷售以及貨幣的邊際改善；但從企業(yè)中長期貸款，以及投資結(jié)構來看，企業(yè)仍偏謹慎，經(jīng)濟尚未進入自發(fā)恢復階段。

我們認為，明年的政府換屆應該是進入一個全新的政策周期，現(xiàn)在處于上一個政策周期的尾端，對這個周期里太多的作為一般不抱有太大的希望，這也是市場目前比較冷淡的一個原因。

從經(jīng)濟周期上來講，現(xiàn)在進入到一個漫長的探底過程，從目前的各種領先指標來看，這個底應該會延續(xù)到今年年底。明年的一季度如果政策配合夠給力的話，應該明年一季度開始，我們會進入到回升的通道。股市的底會比經(jīng)濟的早，因為它充滿預期性，如果政策配合夠給力的話，那股市的底有可能在三季度就能尋到，但前提是中報要報完，而且中報答卷要相對好看，如果中報太差的話，這個底則可能會延續(xù)到4季度。

具體數(shù)據(jù)來看：

一、經(jīng)濟增速

二季度GDP同比增7.6%(一季度8.1%)，6月當月工業(yè)增加值同比增9.5%（5月9.6%），季調(diào)環(huán)比0.76%(5月0.9%)。無論以GDP還是工業(yè)增價值來衡量，增長數(shù)據(jù)基本符合預期，并沒有太多驚喜。

二、從需求來看

1、整個二季度出口同比增10.5%，6月出口增11%（5月為15%），無論從季度環(huán)比，還是月度環(huán)比，出口改善幅度比較有限，且歐美疲弱，難以下出口趨勢改善的結(jié)論。

2、6月固定資產(chǎn)累計投資增長20.4%(5月為20.1%)，略高于預期；但房地產(chǎn)投資累計同比由5月的18.5%下降至6月的16.6%，6月單月增速再次回落至11%，表明房地產(chǎn)銷售回暖，并沒有像以往一樣立即導致房地產(chǎn)投資增加；固定資產(chǎn)回升，更多由政策之手的基建貢獻，而非經(jīng)濟內(nèi)生回暖導致。

3、社會消費品零售總額名義同比增13.7%（5月為13.8%），季調(diào)環(huán)比增1.08%（5月為1.16%），基本符合預期；剔除通脹回落因素之后，社會消費品零售總額實際同比12.1%，較前幾個月明顯回升，居民生活并未受到經(jīng)濟減速的明顯影響。

三、新增信貸

6月M2同比增13.6%(5月為13.2%)，M1同比增4.7%(5月為3.5%)。值得注意的是，6月新增信貸9198億元，略超預期，從結(jié)構上來看，中長期貸款改善主要來自居民部門，應是反映住宅銷售的回暖；但企業(yè)的中長期貸款并沒見明顯改善，在全球經(jīng)濟不確定背景下，企業(yè)的投資意愿未見明顯恢復。