備受關(guān)注的第五屆金磚國家峰會在南非開幕。建立金磚國家外匯儲備庫，是此次峰會的一項重要議題，有望取得實質(zhì)性進展。

就中國而言，外匯儲備庫的概念并非新鮮事物。１９９８年亞洲金融危機之后，中國、日本、韓國與東盟共同推進清邁協(xié)議多邊化機制，設(shè)立了亞洲的外匯儲備庫，并初具一定規(guī)模。而在金磚國家范圍內(nèi)設(shè)立外匯儲備庫的動向也由來已久，去年外界就曾傳出金磚國家將設(shè)立共同基金以應(yīng)對國際金融風(fēng)險，中國外交部有關(guān)負(fù)責(zé)人此前也表示，金磚國家正在就建立外匯儲備庫的細(xì)節(jié)進行具體研究。

分析人士認(rèn)為，金磚國家設(shè)立外匯儲備庫，意在織就一張金磚國家自身的金融安全網(wǎng)，共同應(yīng)對資本運作的風(fēng)險和金融領(lǐng)域的動蕩。

“在國際資本流動加劇、發(fā)達國家頻頻實施寬松貨幣政策的大背景下，金磚國家共同設(shè)立外匯儲備庫來應(yīng)對外部沖擊，自在情理之中?！敝袊缈圃菏澜?jīng)所的學(xué)者馮維江認(rèn)為，金磚國家都是區(qū)域乃至全球?qū)用婢邆湎到y(tǒng)重要性的開放經(jīng)濟體，正面臨越來越劇烈的外部資本流動沖擊；而發(fā)達國家寬松貨幣政策正造成全球流動性泛濫帶來的大宗商品價格過度波動的風(fēng)險，加劇了未來價格及經(jīng)濟波動的不確定性。

在中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長涂永紅看來，如果建立金磚國家外匯儲備庫，可減輕美元、歐元、日元等儲備貨幣國家的量化寬松貨幣政策對五國的外部溢出效應(yīng)，同時還能對美元波動、大宗商品定價產(chǎn)生影響，促使五國貨幣的外匯和衍生品市場快速發(fā)展。

發(fā)達經(jīng)濟體貨幣寬松導(dǎo)致的外溢效果，目前正在全球商品市場價格、跨境資金流動、幣值穩(wěn)定等方面初步顯現(xiàn)出來，引發(fā)金磚國家和其他新興市場國家的擔(dān)憂。其負(fù)面效果大體表現(xiàn)在三個方面，首先是國際大宗商品價格的上漲所帶來的輸入性通脹壓力，增加新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家貨幣政策調(diào)控的難度；其次，金磚國家及新興經(jīng)濟體貨幣將被迫升值，出口競爭力將明顯受制；另外，外部資金大舉涌入的可能性，也將給這些國家的金融市場埋下隱患。

以金磚國家中已經(jīng)建立開放金融市場的巴西為例，國際資本正把巴西市場作為無風(fēng)險或低風(fēng)險狀態(tài)下的“掘金地”，一旦出現(xiàn)國際金融動蕩，巴西金融資產(chǎn)將立即成為國際資本拋售的優(yōu)先選項。數(shù)據(jù)顯示，２０１２年上半年國際資本繼續(xù)延續(xù)２０１１年態(tài)勢，大規(guī)模涌入巴西，埋下了未來資本大規(guī)模外逃的隱患。國際資本流動的大進大出可能給未來巴西經(jīng)濟造成嚴(yán)重影響。

中國商務(wù)部研究院研究員梅新育認(rèn)為，建立金磚國家外匯儲備庫，將有助于穩(wěn)定中國之外金磚國家貨幣。“鑒于新興市場經(jīng)濟風(fēng)險正在快速積累，發(fā)生類似１９９４年墨西哥危機、１９９７年東亞危機、１９９８年俄羅斯危機那樣的貨幣金融危機風(fēng)險上升，這一擬議中的機構(gòu)如能設(shè)立并正常運作，屆時對抵御風(fēng)險是有利的?！?/p>

需要指出的是，受各國發(fā)展背景差異明顯等因素影響，金磚國家外匯儲備庫的建立不會一蹴而就，儲備庫有多大規(guī)模、各方占比多少、如何使用等問題，需要各金磚國家的不斷協(xié)商、研究和完善。

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