6月28日公開(kāi)市場(chǎng)上，1年期央票發(fā)行利率較上一期走高9.63個(gè)基點(diǎn)，在連續(xù)第二周上行的同時(shí)，將其與1年期定存利率的利差拉大至24.82個(gè)基點(diǎn)。分析人士表示，本期央票發(fā)行利率走高符合市場(chǎng)預(yù)期，意味著年內(nèi)第三次加息的時(shí)點(diǎn)正進(jìn)一步迫近。在債市影響方面，主流觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，前期市場(chǎng)對(duì)于加息、資金面緊張的反應(yīng)已經(jīng)十分充分，1年期央票發(fā)行利率的繼續(xù)走高不會(huì)給債市帶來(lái)新的利空。

加息預(yù)期進(jìn)一步升溫

央行28日公告稱，當(dāng)日上午發(fā)行的20億元1年期央票利率為3.4982%，較上周的3.4019%再次上行9.63個(gè)基點(diǎn)，發(fā)行利率出現(xiàn)連續(xù)第二周走高。與此同時(shí)，當(dāng)日央行并未進(jìn)行正回購(gòu)操作，延續(xù)了近期公開(kāi)市場(chǎng)低力度的操作基調(diào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期量共計(jì)1420億元，預(yù)計(jì)全周公開(kāi)市場(chǎng)將迎來(lái)連續(xù)第七周資金凈投放。

對(duì)于1年期央票利率連續(xù)第二周上行的解讀，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，這是央行進(jìn)一步向市場(chǎng)傳遞出的加息信號(hào)，市場(chǎng)加息預(yù)期由此進(jìn)一步升溫。

徽商銀行分析師尚飛表示，1年期央票利率再度走高一方面是受到1年期央票一二級(jí)市場(chǎng)收益率倒掛的影響，另一方面也是一個(gè)加息的信號(hào)。而經(jīng)過(guò)連續(xù)兩次上行之后，1年期央票發(fā)行利率預(yù)計(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，短期將不會(huì)再度走高。

與此同時(shí)，尚飛認(rèn)為，考慮到目前的資金面狀況和二級(jí)市場(chǎng)的1年期央票收益率水平，目前公開(kāi)市場(chǎng)操作大幅放量的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。中債收益率曲線顯示，28日二級(jí)市場(chǎng)1年期央票收益率報(bào)在3.76%附近，仍高出兩次上調(diào)后的一級(jí)市場(chǎng)利率26個(gè)基點(diǎn)左右。

此外，國(guó)泰君安分析師周文淵也指出，1年期央票利率連續(xù)第二周走高之后，短期內(nèi)加息的可能性正在進(jìn)一步上升。他同時(shí)表示，6月CPI同比增速預(yù)計(jì)將達(dá)到6.2%至6.4%，整體來(lái)看，預(yù)計(jì)央行可能會(huì)進(jìn)行不對(duì)稱加息，單邊提高存款利率。

對(duì)債市影響中性

本次1年期央票發(fā)行利率再度上行對(duì)于債市的影響，目前主流機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)偏于中性。多位分析人士均指出，28日央票發(fā)行利率走高并不會(huì)對(duì)債市帶來(lái)新的利空，近期資金面緊張狀況的緩解或?qū)⒅鸩结j釀債市做多動(dòng)力。

28日接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多位市場(chǎng)人士均認(rèn)為，債市短期已經(jīng)觸底，未來(lái)有望迎來(lái)階段走高。

招商銀行分析師劉俊郁指出，從策略角度看，前期流動(dòng)性緊張?jiān)斐傻牟▌?dòng)使得市場(chǎng)正迎來(lái)一輪交易型機(jī)會(huì)。從期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，短端收益率已經(jīng)具備較好的防御水平，而中長(zhǎng)端可能依然還有抬升空間?；谏鲜雠袛?，劉俊郁認(rèn)為，輕倉(cāng)者可逐步調(diào)整倉(cāng)位，等待加息預(yù)期實(shí)現(xiàn)后再進(jìn)一步拉長(zhǎng)久期。

尚飛的觀點(diǎn)則相對(duì)更為樂(lè)觀。他指出，加不加息對(duì)于市場(chǎng)中樞的定位將不會(huì)有太大影響，最近類似10年期國(guó)債的定位區(qū)間都已經(jīng)比較合理，前期市場(chǎng)對(duì)于加息、資金面緊張的反應(yīng)已經(jīng)十分充分，近期市場(chǎng)超跌反彈的格局預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)還將延續(xù)。